2023年7月6日唐人神(002567)发布公告称首创证券张蕾、浙商证券孟维肖、上海路安投资夏萌、方正富邦基金李韦韬于2023年7月5日调研我司。

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具体内容如下：

问：公司丹系种猪规模？

答：2020 年公司引进 1400 多头曾祖代新丹系种猪，经过近几年的培育，丹系种猪体系初具规模，未来公司种猪体系逐步由“新美系”向高繁殖性能的“新丹系”种猪体系过渡，PSY 预计可达到 28 头以上，若全部完成种猪培育后，预计可满足未来 1000 万头商品猪年出栏。

答：公司养殖成本下降主要来自以下三个方面(1)饲料成本降低公司发挥规模采购的优势，调整内供料配方，内供料更注重性价比，依据饲料原料价格及时调整配方，同时更广泛使用多段料，有利于精细化饲养；饲料原料成本或有一定下降空间，比如豆粕、玉米成本降低；(2优化种猪体系公司持续加大高繁殖率的新丹系种猪的补充，PSY、成活率等生产指标进一步改善，在一定程度上可降低仔猪成本；(3)产能利用率提升，摊薄固定费用随着生猪产能利用率的提升，生猪养殖成本有望逐步下降。

答：公司根据实际情况不同而采取的养殖模式也不同，采取“因地制宜”策略。龙华农牧从事生猪养殖三十多年，始终采取“自繁自养”模式，在生产管理、团队建设、企业文化等方面形成了较为成熟的体系，未来依然会坚持这种模式。公司本部将以“公司+农户”等轻资产模式为主。近些年，公司本部强化营运管理和人才培养，各项生产指标得到明显改善。预计未来公司生猪养殖“自繁自养”和“公司+农户”模式比例约为 11。

答：公司从事生猪全产业链经营三十五年，业务板块主要包括生物饲料、健康养殖、品牌肉品。公司前三十年经营重心在生物饲料业务，最近几年公司业务重心逐步转向健康养殖业务板块。此外，在品牌肉品方面，公司有二十多年的经营历史，主要产品有香肠、腊肉等，在湖南区域有一定的客户群体和品牌知名度。目前，公司在探索预制菜等新式业务，已研发出数十种预制菜产品，组建预制菜研发和销售团队，同时开发不同的销售渠道，打造低成本、高效的供应链，从团队、产品、渠道、客户等多方面尝试突破，提高产品终端竞争力。

答：公司于 2022 年对饲料、肉品业务板块员工提出薪酬包、效率分享奖、利润分享奖的三大收入来源方案，对养殖业务板块员工提出薪酬包、效率分享奖、成本分享奖的三大收入来源方案，对养殖基层员工实施批次化生产、批次化考核、批次化奖励，这样有利于提升养殖窝均健仔数、存活率等生产指标，降低养殖成本。此外，公司在今年进行了管理升级，提出了数字化驱动，对数据要求实时上线，包括各个基层的数据，如饲料耗用、产仔数、死亡数等，这样可以发现生产过程中存在的问题，从而及时调整和优化。

答：公司 2023 年、2024 年饲料外销量目标分别为 620 万吨、700 万吨。

唐人神2023一季报显示，公司主营收入65.23亿元，同比上升32.93%；归母净利润-3.4亿元，同比下降128.0%；扣非净利润-3.37亿元，同比下降106.38%；负债率60.83%，投资收益90.37万元，财务费用7410.25万元，毛利率2.13%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.12。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.02亿，融资余额增加；融券净流出2966.33万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，唐人神(002567)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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